近日，前海开源基金经理梁溥森就黄金板块的投资前景发表了独到见解。他指出，在美联储降息周期的预期下，黄金价格中枢预计将持续提升。这一观点基于近期黄金价格整体上行的原因分析以及对未来黄金价格走势的展望。
梁溥森表示，疫后全球经济恢复较慢，各类资产的波动性较高，这使得金融市场的避险情绪显著增强，从而助推了对黄金的需求。然而，今年黄金的金融属性并非金价上涨的主要推动力。例如，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金的持仓量在5月底已从2022年的高点降低了超过20%，显示出部分投资者在金价上涨过程中选择了越涨越卖。尽管如此，金融属性对近期金价的提振仍起到了重要作用。
梁溥森强调，当下金价最重要的推手来自于黄金的货币属性。作为在纸币体系之前被高度认可的硬通货，黄金与美元之间具备替代性，且通常呈现反向关系。但回顾历史，黄金与美元之间的反向关系并非绝对，两者在某些时期也曾呈现同涨特性。在当前美元体系备受争议的背景下，各国央行纷纷买入黄金作为储备资产，这大大提振了金价。据数据显示，2022年全球央行购买了1136吨黄金，创下历史新高；而在2023年，全球央行又购买了1037吨黄金，要知道全球每年黄金产量也才4000多吨。
梁溥森指出，各国央行买入黄金的核心逻辑在于美元购买力的被大幅稀释。尤其是在疫情时期，美联储通过大量印钞来拯救金融市场的流动性风险，但这也导致了美元背后的真实价值被稀释。因此，各国央行选择增加黄金储备以应对美元贬值的风险。
展望未来，梁溥森认为，虽然商品属性对黄金价格的影响较小，但黄金需求的不断提升将支撑当前金价的基本盘。在金融属性方面，黄金作为能够有效对抗通胀的避险资产之一，在全球金融资产中的占比仍然较低，具有较高的配置价值。而在货币属性方面，尽管有观点担心央行购金是短期行为，但历史数据表明购金行为的可持续性较强。在世界黄金协会《2024年央行黄金储备调查》中，81%的受访央行认为全球央行的黄金持有量将在未来12个月增加，显示出央行对黄金储备的积极态度。
此外，梁溥森还提到，开采成本也是金价的一个支撑因素。随着人类开采的进行，金矿开采难度加大、品位降低，导致黄金开采成本上升。持续的成本通胀和劳动力市场紧张状况也将继续对金矿运营成本造成压力。这些因素共同作用下，中长期来看金价持续走势较为乐观。
对于投资者如何做好黄金资产的配置，梁溥森建议采用长期定投的方式跨时间多元化来配置。他指出，由于短期价格变化较难把握，因此投资者应避免盲目追高。长期来看，黄金作为一种能够抵御通货膨胀、货币贬值等风险的避险工具，在不稳定的时期可以给投资者提供一定的保护和稳定性。通过定期投资，投资者可以逐步增加黄金资产的配置比例，从而优化投资组合并降低投资风险。
作为前海开源的基金经理，梁溥森在黄金板块的投资观点为投资者提供了有益的参考。他强调，在美联储降息周期的预期下，黄金价格中枢预计将持续提升，投资者应把握这一机遇，合理配置黄金资产以应对市场波动。
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